台股從6月盤中高點48128點一路回落，短短一個多月，今（29）日盤中一度跌至39384.85點，波段高低價差擴大至8743.15點。過去人人搶著追的科技股，如今成為投資人急著撤退的重災區，就連主動式ETF也躲不過這波流動性修正。
明星經理人陳釧瑤操盤的「主動統一台股增長（00981A）」，股價由盤中高點32.73元回落至今（29）日收盤23.85元，波段跌幅達27.13%。市場過去追捧的「瑤池金母」光環，也得面對績效回檔的現實。
信義房屋不動產企研室專案經理曾敬德表示，台股上漲過程中，部分散戶透過融資、信貸、股票質押，甚至利用周轉金進場追股，槓桿愈疊愈高。央行今年第二季理監事會議也曾提醒，隨著台股交易熱絡，個人理財周轉金貸款，以及銀行對證券期貨相關業者的投融資均明顯成長，金融機構須留意信用擴張及相關風險。
當亞洲科技股遭到調節，市場去槓桿賣壓擴大，台股自然也難以置身事外。有趣的是，就在科技股殺得一片血紅時，不被待見的營建類股，指數反而由6048點上漲至6093.68點，漲幅0.76%，成為盤面少數相對抗跌的族群。
原因當然不是房市突然重回榮景，而是營建股早在央行第七波選擇性信用管制後，就已率先摔在谷底。房市成交量萎縮、預售市場降溫，加上銀行房貸水位吃緊，相關利空已反映一段時間，股價也沒有跟著AI行情一路被炒上天。
營建股本來就坐在地板上，當市場急著殺估值、砍槓桿時，營建股因為前波漲幅不大、持股資金也不算擁擠，反而比較不容易出現熱門股常見的多殺多與籌碼踩踏。
曾敬德指出，部分建商過去幾年預售銷售成績不差，未來隨著建案完工交屋，仍有營收與獲利可以陸續認列。近期青安3.0政策拍板，也有助於支撐部分年輕人、首購族及婚育家庭的購屋能力，因此部分營建股與營建資產股確實出現短線反應。
不過，青安3.0比較像是替首購市場托住底部，並不是重新把房市點燃。新政策新增未滿50歲、年所得不超過200萬元，以及房屋總價上限等條件，主要對象是有實際購屋需求的首購族與婚育家庭，並非重新鼓勵投資客進場。更重要的是，央行信用管制並未鬆綁，銀行房貸額度與不動產授信水位依然吃緊，因此這波政策利多，目前尚未演變成營建股全面大行情。
營建股這波相對抗跌，最大的優勢是「沒人愛」。它沒有跟著AI族群狂飆，籌碼也沒有擠滿追高資金；當流動性開始退潮時，自然比較沒有太多泡沫需要擠掉。
這波盤勢再次提醒投資人，市場最危險的時候，往往不是沒人關注，而是所有人都擠在同一個地方。當AI產業前景尚未逆轉，流動性卻先退潮，過去最熱門的股票便可能成為資金撤退時最大的提款機；反而是被冷落已久、仍有交屋業績支撐的營建股，意外成為殺盤中的相對避風港。
