操盤手策略2／年線乖離45%、股票質押警訊 操盤手提醒別太嗨

台股主動式ETF問世滿一週年，經理人主動出擊選股、汰弱留強操作策略，確實創造高額報酬，績效輾壓大盤。其中00994A（主動第一金台股優）今年來報酬率逾76%，在主動式ETF中成績數一數二；經理人對後市操作想法，值得投資人參考。

「這波台股站上4萬點，大家都說是台積電帶動，其實不完全是。」00994A（主動第一金台股優）經理人張正中解釋，權值股確實推升指數，但盤面上，中小型股的表現同樣活潑，只是以輪動方式呈現，而不是同步齊漲；市場不是單一主線，而是多條支線同時運作，這背後關鍵，是企業獲利的變化。

張正中指出，年初市場普遍預估，今年企業獲利成長大約15%到20%，但短短幾個月內，已上修到接近40%。這樣的調整速度，本身就是一個強烈訊號；股價的上漲，不只是評價提升，更是反映未來獲利的重新定價。「如果只是本益比拉高，那才叫泡沫；但現在是EPS也在上修。」換句話說，這是一波有基本面支撐的多頭。