這一次，老百姓的感覺，還是比官方數字更快更準。今年3月以來，美伊戰爭推升國際能源價格，帶動油價、運費及石油相關原物料成本上揚，外部通膨壓力逐步向國內傳導。雖然政府持續透過油價、電價平穩機制吸收部分國際成本，減緩能源價格直接衝擊民生，但物價仍開始出現升溫跡象。
官方統計顯示，5月消費者物價指數（CPI）年增率升至2.20%，中斷連續一年低於2%的走勢；6月再升至2.60%，核心CPI年增率也來到2.45%，顯示通膨壓力已不再侷限於能源，而是逐漸擴散到更多商品與服務。
另一項更值得關注的數字，則是6月以新臺幣計價的進口物價指數年增率高達23.07%，幾乎是CPI的9倍。乍看之下，外部成本似乎全面失控，但國內物價卻沒有同步飆漲。是不是覺得很奇怪？
其實會這樣原因主要有三個。首先，這波進口物價大漲，主要集中在記憶體、電子零組件、原油，而其中不少電子零組件進口後加工再出口，因此反映在出口物價，而非國內零售價格，6月出口物價年增率就高達26.63%。
其次，AI帶動需求的電腦及周邊設備，在CPI權重僅約1.6%，即使相關價格上漲，但誰會一天到晚換電腦？所以對整體民生物價影響有限。
第三，政府持續透過油價、電價平穩機制吸收部分能源成本，降低國際油價向終端消費價格傳導的速度。
其實張正更早知道物價升溫的，就是是民眾的通膨預期了。中研院經濟研究所「臺灣消費者預期與政策反應調查」顯示，今年3月完成的調查共回收2,324份有效樣本，其中63.17%的受訪者預期一年後生活成本還會上升，平均預估漲幅高達8.77%。
若從民眾最有感的支出來看，交通與能源開銷平均預期漲幅達15.87%，食物及外食則達12.54%，遠高於整體生活成本預期。這些都是每天都得支出的項目，也是最容易讓民眾直接感受到物價變化的地方。
除了生活成本外，高達92.91%的受訪者預期一年後CPI仍將上升，平均預估年增率為2.20%；其中52.42%認為，大宗原物料價格上漲，將是未來推升物價最主要的因素。
最值得注意的是，這份調查是在3月完成，當時官方公布的CPI年增率仍只有1.20%，與前兩個月差異不大，從統計數字來看，通膨相對平穩；但消費者對未來物價的預期卻已率先轉向。之後5月、6月CPI接連站上2%，也印證民眾對物價的感受，確實比官方統計數字更早反映市場變化。
對決策者而言，應該要注意的已不只是今天的CPI數字，而是明天的通膨預期。當大家都相信物價還會繼續漲，漲價就可能不再只是成本增加，而是大家的預期也把物價一起往上推。
