想知道微風賺不賺錢，為什麼得去翻「賣沙士」的黑松帳本？關鍵就在24.46%的持股。微風沒有上市，外界不容易取得完整財報，但黑松持有微風廣場實業股權，依權益法認列投資損益。微風的獲利起伏，也會傳進黑松的業外帳上。
其實早在7/24北車退場前，微風廣場實業的帳本就已經在喘了。黑松半年報白紙黑字揭露，這家公司上半年虧損約1.34億元，黑松因此認列3274萬元投資損失。當時北車仍在營運，說明獲利壓力早已存在。
如今第三季成績單開獎，黑松認列的關聯企業及合資損失達4291.8萬元，比第二季增加約105%，前三季累計達7565.8萬元。上半年，這項損失全數來自微風廣場實業；若第三季情況相同，且持股比例與認列基礎未變，按24.46%持股比例推算，微風廣場實業第三季可能虧損約1.75億元，前三季累計約3.09億元，單季虧損甚至超過整個上半年。
這是依黑松認列金額反推的估算，仍須以第三季被投資公司明細確認。北車退場後的獲利變化值得追蹤，但其中多少來自北車、多少涉及其他據點與費用，還得進一步拆帳。
時間點值得注意。微風北車合約7月24日到期，第三季涵蓋退場後兩個多月。黑松先前已表示，短期獲利難免受影響，但投資成本已回收，加上穩定租金收入，對黑松影響相對有限。
黑松有租金可收，微風卻得算另一筆帳：北車退場後，少了收入，也省下部分營運成本，兩相抵銷後究竟差多少？有沒有額外退場費用？其他據點能補回多少獲利？把這幾筆帳算清楚，才能看出退場的真正衝擊。
對微風而言，少了北車這個過路客引擎，新店剪綵能搏版面、VIP之夜能衝買氣，但最後仍得回到帳本。營業額能補回多少是一關，扣掉成本還能留下多少獲利，又是另一關。能不能止血？就看微風接下來怎麼調整。
