私人信貸市場風險升溫
布克斯塔伯指出，過去20年銀行收緊貸款後，企業大量依賴機構投資人資金，催生出規模達約2兆美元的私人信貸市場。然而該市場透明度不足，流動性有限，投資人難以評估資產真實價值，也無法確保市場動盪時能順利變現。
尤其許多借款企業集中於軟體與科技產業，而這些領域同時是AI浪潮可能帶來衝擊的核心。隨著利率上升，融資成本增加，部分資金已從大型私人信貸基金撤出，包括Blue Owl Capital、BlackRock與Blackstone。
缺乏集中交易機制與透明資訊，使得一旦出現大規模贖回，私人信貸市場可能爆發類似銀行擠兌的連鎖效應，將局部風險迅速擴散為系統性危機。
AI熱潮加劇市場集中
同時AI投資正迅速集中於少數科技巨頭手中，目前僅10檔股票就占標普500指數市值的三分之一以上。布克斯塔伯警告，這種高度集中意味著任何單一企業出現問題，都可能立即波及整個市場，而非被分散吸收。
私人信貸與股市估值表面上看似分離，實則同屬資金流與市場預期的不同面向，兩者高度連動。私人信貸不僅支撐傳統企業運作，也是AI基礎設施投資的重要來源，包括資料中心與半導體建設，多由Google及Microsoft主導。
地緣政治與實體風險
布克斯塔伯特別點名地緣政治因素。若伊朗衝突導致能源價格上升，將推高資料中心運營成本，進一步影響AI投資與科技股表現。台灣則是另一個關鍵風險，一旦中國對台發動軍事行動或封鎖，先進半導體供應將受限，AI部署與產業鏈將遭受嚴重衝擊，產生全球連鎖效應。
他強調，當前金融體系的脆弱性已不再僅依靠金融操作，而是與現實世界的電網、水資源、土地使用及供應鏈韌性密切綁定。現有風險模型仍偏重價格波動與相關性分析，難以預測電力中斷、極端氣候或供應鏈斷裂帶來的實體衝擊，等到市場價格反映時，往往已為時過晚。
系統性風險快速傳導
布克斯塔伯認為，多重衝擊在同一系統中的快速傳導，使得局部風險極易擴大為全球性危機。他提醒投資人，金融體系正回到高風險時代，核心風險包括AI、私人信貸、股市以及台灣與伊朗等地緣因素。他警告，未來的危機可能比2008年更為嚴峻，重點不在於危機從何處爆發，而在於壓力擴散的速度與範圍，系統性風險已悄然浮現。
