戶外機能服大廠光隆（8916）23日召開法說會，整場訊息整理下來，重點很明確，就是要讓市場知道：光隆不是只靠成衣吃飯，接下來的成長動能和股利底氣發展，正在變得更完整。
本業上，有三大塊成衣、家紡、羽絨製品，光隆表示，2025年獲利確實受到一次性因素干擾，包括上半年美元急貶造成匯損，下半年又認列應收帳款減損，以及「青喆」建案相關股權投資損失，讓全年獲利表現被壓住。不過，公司強調，這些一次性雜音大致已在2025年反映完畢，之後財報會更接近核心本業的真實體質。
而本業最重要的接單狀況，目前其實不差。光隆指出，成衣接單率已突破年度目標60%，訂單能見度一路看到2026年第三季，各廠區產能利用率也已拉升至八成，客戶拉貨節奏正在回來中。加上光隆代工的主力美國大型品牌，儘管外界擔心美國關稅變數，但目前成本主要由品牌端吸收，所以對光隆本身影響有限。
供應鏈布局方面，光隆也不是單壓一地。隨著全球服飾市場愈來愈兩極化，高端專業機能服和講求價格競爭力的大眾商品都有人買，公司透過越南、印尼、孟加拉的多產地配置，等於高價、平價兩邊都能接，接單彈性更大。
除了成衣主業，光隆也在加碼新動能。一方面，新客戶已進入打樣、報價與合作細節洽談階段，若進度順利，最快今年第四季、最慢明年就會開始貢獻營收。
另一方面，國防應用也成為新亮點，像步槍彈匣袋、手榴彈袋等標案已取得具體進展。這類需求和一般消費性成衣不同，景氣循環影響較小，反而更有機會成為穩定補血的新來源。
更關鍵的是，光隆這次也把股利政策背後的底氣攤開來講。董事長詹賀伯表示，未來穩定配息的基石，不只來自成衣本業，還包括子公司商業不動產帶來的現金流。現階段商業資產每年收益約1,000萬元，今年隨著2座城市商業設施陸續投入營運，2027年有機會拉高到7,000萬元；2028年台北市青島東路5號建案加入營運，2029年南屯區永豐段2到4座設施也將接棒。
光隆子公司開發模式，將採取「資產活化＋資產收回」雙軌策略，保留低樓層店面與辦公室作為長期收租資產，高樓層住宅則出售回收資金，讓現金流和獲利來源可以同步兼顧。
也因為如此，即使2025年受到一次性因素影響，董事會仍決議配發每股3元現金股利，配發率達120%，並朝「每兩年提升0.5元」的方向前進。
