謝金河指出，近期《今周刊》與《商業周刊》先後以「借錢變難！」、「便宜資金再度見！」作為封面故事，兩者雖然切入角度不同，但核心都指向同一現象，也就是利率升高、資金逐漸吃緊。
美國利率與債券殖利率走高 AI資本支出成關鍵因素
謝金河表示，即使美國總統川普持續施壓聯準會降息，甚至認為利率應降至1%才合理，但市場資金成本並未因此明顯下滑。他認為，近期美國債券殖利率持續走高，背後原因已不只是油價上漲，而是AI產業大規模資本支出所帶來的資金需求。
他指出，美國10年期公債殖利率近期升至5.208%，30年期殖利率則達5.476%，「這個債券殖利率不斷飆升的景象，不全然是油價上漲帶動的，而是AI的確資本支出帶動，這是AI通膨。」
謝金河進一步提到，IMF公布的數據顯示，今年全球AI投資金額已超過2兆美元。隨著AI基礎建設快速擴張，高頻寬記憶體（HBM）、固態硬碟（SSD）等零組件價格也明顯上漲。
他舉例，先前曾提到一座Vera Rubin AI機櫃造價約780萬美元，其中光是記憶體成本就占約200萬美元。謝金河認為，AI軍備競賽帶來龐大資本支出，也讓AI供應鏈價格全面上升。
美國科技巨頭大舉籌資 資金需求推升成本
謝金河指出，美國四大雲端服務供應商（CSP）今年資本支出估計達7450億美元，且今年已經在市場發債約2500億美元。
在AI建設持續擴大的背景下，大型企業紛紛進入市場籌措資金，除了增加企業自身的融資成本，也可能對整體債券市場形成壓力，進一步推升公債殖利率。
謝金河如此形容，「大企業紛紛在市場搶錢，公債殖利率也愈推愈高，資訊金成本也跟著上漲，這是AI帶動的通膨。」
台灣資金也轉緊 M1B、M2出現「死亡交叉」
謝金河認為，AI帶來的資金需求同樣正在影響台灣。他指出，今年台灣科技大廠持續大舉擴廠，無論透過股市增資或向銀行貸款，企業都積極籌措資金，進一步造成銀行體系資金緊俏。
他特別提到，近期一項值得留意的資金指標轉弱，即M1B與M2形成「死亡交叉」，在他看來，這也是資金環境趨於緊縮的訊號，對股市表現並非完全有利。
低利率時代生變 央行面臨新考驗
對於台灣未來的貨幣政策，謝金河認為，AI帶動的通膨將成為台灣央行必須面對的新課題。他指出，過去多年台灣維持相對低利率環境，企業可以享有低利率融資的優勢，許多中小企業及個體戶也能取得相對優惠的資金。
但隨著全球資金成本上升，謝金河認為，「低利時代已不再」，台灣央行的貨幣政策決策也將面臨更大的挑戰。他並拋出疑問：「楊金龍總裁不知準備好了？沒有？」
台股仍創新高 謝金河：漲勢集中在少數個股
不過謝金河也指出，儘管市場資金環境趨緊，台股基本面仍然相對強勁，股市依舊可能出現創新高的行情。他認為，目前台股呈現的是「局部突破」，也就是資金與漲勢集中在少數具代表性的個股，而非全面性的普漲。
謝金河舉例，先前市場焦點曾集中在川湖、健策、大立光等個股，近期則轉向聯發科、創意等，「這是單點突破」。
謝金河認為，AI產業高速擴張雖然帶動科技產業成長，但龐大的資本支出與企業融資需求，也正在改變全球資金環境。當「便宜資金」逐漸減少，AI所帶來的資金需求與成本上升效應，將成為市場及央行後續必須關注的議題。
