南亞科12日公布第三季財報，受惠DRAM報價大幅上漲，單季營收達1,336.49億元，季增62%、年增612%，營業利益達1,068.94億元，季增76%，營業利益率高達80%。儘管第三季DRAM出貨量較前一季略減，但平均銷售單價（ASP）季增超過60%，顯示漲價已成為推升獲利的主要動能。
對於後續市況，法人看法仍偏向樂觀，認為DRAM有利的價格環境可望延續至2027年，南亞科目標價上看700元。
法人指出，這波記憶體缺貨並非單純由短期需求帶動，而是供給結構出現變化。隨著三星、SK海力士及美光等國際記憶體大廠將更多資源投入高頻寬記憶體（HBM）及先進DRAM產品，傳統DDR4供給受到排擠，加上新增晶圓產能及無塵室建置需要時間，短期內供需缺口難以迅速填補。
其中，HBM占整體DRAM晶圓產能的比重，預估將由目前約20%提升至2027年的接近30%，進一步壓縮其他DRAM產品供給。法人預期，DDR4價格有機會維持高檔至2027年上半年，供給缺口甚至可能進一步擴大，南亞科也將持續受惠。
值得注意的是，市場也關注中國記憶體大廠長鑫存儲宣布新一代4F² DRAM架構取得技術突破的消息，帶動記憶體產業競爭疑慮升溫。不過，法人認為，長鑫存儲雖然持續推進新一代製程技術，但技術突破不等於立即形成大量有效供給，後續仍須觀察良率提升及客戶認證進度。因此，中國記憶體廠的追趕雖是中長期風險，短期能否扭轉DDR4供給吃緊局面，仍有待觀察。
