鏡論／股市違約交割波瀾漸興

本益比，就是股價除以每股盈餘。過去慣有思維，20倍算是正常。目前，股價破千元的公司共49家，上週本益比低於50倍者，僅17家，甚至有11家本益比超過100。以舊思維來看，這數字的確驚人，已拉警報。但，這一波股市榮景，來自AI熱浪，前景持續看好，投資人願意付更高價格買股，進而拉高本益比。

這種市場狀態，過去所無，事屬「新生事物」，不能以過去舊思維衡量。因而，楊金龍並不擔心本益比偏高，而側重槓桿交易擴張。股市槓桿交易，在融資、融券之外，還有個籌碼早已存在、但在這波浪潮裡異軍突起：當日沖銷。新景氣，新環境，新股民、新思維，導致當日沖銷成了違約交割主力軍。對這種新生現象，楊金龍自然憂心不已。

舉個當日沖銷例子，張三帳戶裡，只有幾十萬元，他預期今天A公司股票會猛漲，於是，開盤後衝進去，一傢伙買了500萬元。股價一路走高，張三收盤前，以530萬元賣出，當場無本賺了30萬元。第二天，張三預期B公司股票會猛漲，照樣一傢伙買了500萬元，結果B公司股價一路走低，張三還在等，等股價翻回來，但股價繼續低。