桓鼎（5543）公布2026年第一季財報，合併營收8.44億元，年增24.67%，創下近五季新高。從營收來看，本業動能已經明顯比去年同期好，營業利益也來到2,667萬元，代表公司不是沒有賺錢能力。不過，第一季最後仍出現稅後淨損2,137萬元，每股稅後虧損0.75元。
投資人乍看可能會覺得，營收成長、營業利益轉正，為什麼最後還給我虧錢？有沒有搞錯，而其中的關鍵就在中國內銷金屬建材業務。
這塊業務過去拖累桓鼎獲利表現，也讓財報看起來被壓住。事實上，桓鼎已在4月28日公告完成主要營運於中國內銷金屬建材業務的子公司Buima Holding Hong Kong Limited股權處分案。
如果把第一季拆開來看，其實是可以看出轉折的。桓鼎第一季繼續營業單位稅後淨利達2,217萬元，繼續營業單位每股稅後盈餘0.18元。換句話說，留下來的核心事業已經是賺錢的，真正造成帳面虧損的，是準備退出的中國金屬建材業務。
這也是桓鼎這份財報最重要的訊號。第一季不是單純虧損，而是轉型整理期的最後一段痛苦數字。
隨著BHHK股權處分完成，好，第二季起財報結構按照道理就應該變乾淨，過去認列的相關損失回沖之外，整體營運也要重回進入獲利軌道才對。
接下來，桓鼎成長故事將更集中在綠能生態平台。公司將資源放在電池模組、儲能系統與營造工程專案，從模組製造、系統整合到場域建置，串成完整的綠能布局。投資人就拭目以待第二季的桓鼎財報吧！
