群益投顧總經理范振鴻把Q4選股第一條軍規講得很清楚：「個股至上原則。」進一步分析下，不是不要AI，而是不能再看到AI兩個字就追。第四季要避開流動性枯竭、價值陷阱、產能過剩的公司，反過來鎖定真正有成長、訂單能見度與2027年獲利支撐的股票。
董事長蔡明彥受訪時，則從另一頭看出AI正在「換檔」。他的說法很直接：「訓練那一塊放慢，但是推論這一塊加速。」也就是說，前一階段大家拚命買GPU、訓練更大的模型；接下來AI Agent開始真正被大量使用後，模型不是訓練完就擺著，而是得一天到晚回答問題、執行任務，推論需求反而可能愈跑愈大。
「人兩腳、錢四腳」，嗅到商機的「四腳錢」也開始沿著AI供應鏈一路往外跑。
第一圈還是先進製程與封裝。群益團隊點名台積電、日月光、力成，原因很簡單：AI算力早已不是只靠一顆晶片，從Compute（運算）、HBM（高頻寬記憶體）、I/O（輸入／輸出）、Power（電源）到Thermal（散熱）都得整合，先進封裝的重要性只會愈來愈高。
第二圈是散熱。AI加速器功耗愈拉愈高，傳統氣冷開始不夠用，DLC直接液冷滲透率上升，台達電、奇鋐被放進群益雷達。
第三圈則是「光」。
AI推論量愈大，資料搬運愈吃重，銅線碰上高速傳輸物理極限後，光通訊、CPO就有機會接棒。群益因此關注旺矽、致茂、鴻勁等測試設備業者；PCB材料端則點出台光電、台燿、南亞、金居。
更有意思的是，AI這把火甚至燒進傳產。
資料中心愈蓋愈多，第一個要解決的不是晶片，而是「電從哪裡來？」群益因此把華城、高力列進第四季傳產重點；2奈米產能快速增加，也帶動新應材、台特化、達興材料等半導體材料需求。
那完全沒有AI光環的股票，還有沒有機會？有的。
金融靠的是股市暢旺與殖利率題材，群益關注富邦金、國泰金、凱基金、台新新光金。蔡明彥也觀察，部分法人往往從第四季開始找技術面修正過、殖利率又夠高的股票，除了領息，還希望多賺一段股價反彈的資本利得。
生技則回到最現實的「能不能賺錢」。群益把藥華藥、保瑞、美時、漢達放進雷達，看的不是夢有多大，而是取證、產品與獲利能不能真正兌現？
所以中秋後的選股兵法，不是把AI兩個字貼滿自選清單。范振鴻說「個股至上」，是在提醒最後還是要回到獲利；蔡明彥說「訓練放慢、推論加速」，則是在提醒AI的錢正在換跑道。
