蘇緯政／實踐大學財務金融學系商事法講師
那斯達克（Nasdaq）12月6日起美東晚間啟動夜盤，美股即將邁入每日23小時、每週5天的交易時代。此舉可望增加台灣投資人白天交易美股的選擇，但也將牽動國內券商的服務量能與資金調度。主管機關與業界應在上路之前確立服務範圍、風險控管與爭議處理機制，別讓投資人實際下單後才產生預期落差。
所謂「23／5」交易制，是指在盤前、常規交易時段（盤中）與盤後共16小時之外，再新增美東晚間9時至翌日凌晨4時的夜盤，僅在週一至週四晚間8時至9時暫停維護。屆時美國為冬令時間，夜盤落在台灣時間上午10時至下午5時，這意味著台灣投資人在上班時間也能下單。不過，國內複委託是否同步開放夜盤，仍須視各家券商的系統建置與公告而定。
從市場結構來看，時段拉長並不保證交易熱絡。美國證券交易委員會（SEC）9月公布的資料顯示，8月份既有的隔夜交易量，僅約占美國國家市場系統（NMS）股票平均每日成交股數的0.9%。在流動性不足的時段，買賣價差（最高買價與最低賣價的差距）容易擴大，少量委託便可能引發股價明顯波動。
「隨時可交易」，並不等於「隨時該交易」。投資人若因害怕錯過行情（FOMO）而頻繁進出，不僅容易被擴大的價差與手續費影響獲利，更會帶來沉重的心理負擔。此外，夜盤與台股交易時間部分重疊，兩地市場價格連動可能加快。這是否意味著台股將面臨資金排擠？筆者認為，目前仍需觀察實際的資金流向，不宜僅憑交易時段拉長，就斷言台股將遭資金大幅抽離。
面對這場變革，筆者建議政府與業界的當務之急有三：首先，金管會應全面盤點複委託規範，補強夜盤風險揭露，明列委託效期、撤單限制與價格保護的差異；券商也須在下單介面清楚標示交易時段與價差風險，並在首次開通前取得客戶確認。其次，儘管美國證券結算公司（NSCC）已能提供每週5天、每日24小時的結算服務，但一般證券交易仍採T＋1交割，券商必須提早與銀行、集保結算所及海外合作券商演練交易日切換與款項到位，並落實壓力測試與資安備援。最後，在「台股是否延長交易」成為討論焦點之際，金管會雖已成立專案小組研議，但未來評估時，務必將市場深度、營運成本與金融從業人員的勞動條件一併納入考量，藉此凝聚社會共識。
台灣在全球半導體與AI供應鏈的核心地位、穩健的企業獲利與股利回報，才是吸引長線資金駐足的基礎，這份優勢不會單純因交易時段的長短而改變。當美股交易時間拉長到23小時，投資人更應回歸企業基本面與自身風險承受度，堅守資產配置紀律。參與夜盤時也應理解，即使採用「限價委託」，在流動性不足下仍有無法成交的風險。美股市場可以近乎不打烊，但投資的理性與風險把關，永遠不能下班。
