AI大廠Anthropic即將在11月19日以代號「ANT」登上納斯達克交易，此次IPO初步價格區間為每股70至78美元，預計公開發行8.25億股，若以價格上緣計算，公開發行規模約643.5億美元，完全稀釋後估值約1.4兆美元。
依照截至11月14日的統計，輝達市值約3.93兆美元、台積電約2.07兆美元、SpaceX約1.89兆美元、博通約1.66兆美元、特斯拉約1.54兆美元，Anthropic的IPO估值已接近特斯拉，並高於不少全球大型科技企業。
市場願意給予Anthropic高估值，首先來自營收成長速度。根據SEC招股文件，Anthropic 2025年全年營收達45.85億美元，2026年前三季營收進一步達332.42億美元，較去年同期的25.45億美元成長1,206%。其中，消費量計費模式（Pay-for-intelligence）是主要收入來源，2026年前三季帶來263億美元營收，占總營收約79%，訂閱型收入則約69億美元，占21%。這代表Claude的商業模式並非只依賴個人用戶訂閱，而是企業依照模型使用量付費，當程式開發、知識工作及自動化任務逐漸導入AI，使用量增加也能直接轉化為營收。
企業客戶擴張更是Anthropic的重要成長支柱。截至2026年9月底，過去12個月貢獻至少10萬美元營收的客戶已超過1.19萬家，較去年同期的950家大幅增加，其中，年貢獻至少100萬美元的客戶超過1,900家，至少1,000萬美元的客戶約250家。
這些數據顯示Anthropic已逐漸從AI新創及個人使用者市場，深入企業核心工作流程。公司另揭露，截至10月底年化營收已達810億美元，但這是以近期營收速度推算的年化指標，並非已實現的全年營收。
除了營收成長，260億美元私募更凸顯科技巨頭對Anthropic的策略價值。根據S-1/A，Google與輝達各承諾投資100億美元，兩家合計占私募金額約77%。
其餘參與者包括AMD、博通、美光、Microsoft及台積電相關投資實體，文件並未逐一揭露其餘五家的個別認購金額。這筆交易將以IPO價格認購Class N無投票權普通股，與公開市場發行的Class A普通股分開計算，且交割仍須符合相關條件。
從供應鏈角度來看，這7家投資人的組成相當具有代表性。輝達與AMD是AI加速器的重要供應商，博通在客製化ASIC及網通晶片市場具備布局，美光提供AI伺服器所需的記憶體，台積電則是先進製程與晶圓代工核心供應商，Google與Microsoft除了提供雲端服務，也同時經營自有AI模型及平台。
其中，Google與輝達各投入100億美元，尤其凸顯AI產業合作與競爭並存的關係。Google既是Anthropic的雲端合作夥伴，也是Claude在模型市場上的競爭者，輝達則是AI晶片供應商，同時透過投資參與模型公司的成長。對這些科技巨頭而言，投資Anthropic除了取得股權，也可能讓彼此在算力供應、雲端服務及企業客戶市場維持更緊密的合作關係，但不能因此推論投資金額等同於未來晶片採購訂單。
Anthropic對算力的需求，也解釋了為何晶片與基礎設施業者願意進一步參與資本布局。公司在招股文件中揭露，截至2026年9月底及其後簽訂的採購承諾與租賃協議，合計約9,009億美元，其中約4,516億美元預計在2030年底前支出，絕大部分與算力及基礎設施有關。Anthropic也開始採取更直接的算力布局，不再只透過雲端服務商取得運算資源，而是逐步增加設備租賃、資料中心及其他基礎設施安排。
這種模式讓AI模型公司與半導體供應鏈的關係更為緊密。過去模型業者主要向雲端平台租用算力，如今則可能直接參與晶片採購、資料中心建置及長期容量規劃，供應鏈業者也透過投資取得更深的合作關係。
對台積電而言，無論Anthropic未來採用輝達GPU、AMD加速器或其他客製化晶片，先進製程與封裝仍是AI運算晶片的重要製造環節，美光、博通及其他供應鏈業者也可能從算力擴張中尋找新的商機。
