研華這次的成績單，營收、獲利一起衝。第三季營收年增83%，歸屬母公司業主淨利62.18億元、年增125%，每股盈餘7.15元，雙雙改寫單季紀錄；累計前三季淨利達140.7億元、年增88%，每股盈餘已超越2025年全年。
這股爆發力，從事業群一路燒到區域市場。以美元計算，前三季智能系統與嵌入式事業群營收分別年增49%、40%；台灣、北美與中國市場則分別成長72%、58%、55%。研華財務長陳清熙指出，邊緣AI、半導體設備與智慧醫療需求強勁，加上供應鏈波動及零組件漲價效應，客戶下單持續積極。
但生意愈做愈大，成本壓力也追了上來。
研華第三季毛利率降至36.7%，季減1個百分點、年減2.2個百分點，關鍵零組件漲價正啃食毛利空間。不過，營業利益率反而升至20.9%，季增1.3個百分點、年增5.7個百分點。也就是說，毛利率確實承壓，營業獲利能力卻仍在往上走，還不能把這場「毛利保衛戰」寫成獲利失守。
另一個值得盯緊的數字，是接單出貨比（B/B值）。研華第三季達1.64，北美更衝上2.12，相當於北美當季每出貨100元，同時間，就接進約212元訂單，接單速度明顯跑在出貨前面。
訂單很肥，卻還不是已經入袋的營收。既然公司提到漲價與供應鏈波動也推升下單積極度，接下來就得看：這波熱度有多少來自終端需求，有多少是客戶提前採購？訂單又能多快轉成出貨？高B/B值顯示接單熱絡，單憑這個數字，還不能認定客戶重複下單，更不足以斷言砍單潮將至。
面對成本追兵，研華提出的做法是穩住長期供料，並延續成本轉嫁機制。說穿了，料要拿得到，增加的成本也得設法反映在售價上；轉嫁速度能否跟上漲價速度，將是後續觀察毛利率的重點。
